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整个投资框架的底层逻辑：组合设计、风险理解与资本结构安排。体系先于个股，结构先于预测。
1 篇文章把投资中常见却常被囫囵吞枣的专业概念，用不需要数学基础的方式讲清楚。
3 篇文章对具体公司的深入研究：生意模式、财务状况、竞争优势与估值。
2 篇文章关于市场现象、事件与情绪的随想记录。比研究文章更短、更即兴。
暂无文章股价 = ROE × 估值中枢。第一项是"发动机"，看懂腾讯二十年 ROE 的来源与衰减；第二项不是纯噪音，而是"阶梯式变化"；第三部讲如何在波动中收割第二项。基于 2006–2026 二十年真实数据，全程 EV/NOPAT 框架，配五张交互图表。
2026 年 7 月 投资体系 · 投资策略说明书 第二章 · 互动图文版投资回报不是一条平滑曲线——进步和机会都在长时间平坦后突然跃迁。用泊松过程框架 + 恒指 40 年、9,252 个交易日的数据讲透"阶跃性"，配四张可交互图表。
2026 年 7 月 概念解读 · 投资策略说明书 3.3 节精讲什么是响应函数、什么是凸与凹、詹森不等式到底在说什么，以及为什么塔勒布说"曲率的符号比任何预测都重要"。配有四个可拖动的交互实验，边看边玩。
2026 年 7 月 概念解读 · 投资策略说明书 3.2 节同样一场风暴，有的船沉了，有的船只是晃了晃，有的船反而借风跑得更快。非线性、凹性、凸性、琴生不等式、期限错配、选择权……把每个术语拆开，用投资实例讲透。
2026 年 7 月 个股研究 · 腾讯控股 0700.HK · 策略回测用 15 年、3,690 个交易日的数据回测两种策略：一笔买入持有（11.46 倍，年化 17.66%）大幅跑赢低买高卖循环（3.03 倍，年化 7.68%）。数据告诉你为什么在好公司上做波段常常得不偿失。
2026 年 7 月 概念解读 · 附录解读 · 投资策略说明书 第二章主流金融学假设极端行情 63 年一遇，真实市场平均不到一年一次。用恒生指数 40 年、9,251 个交易日的数据，把"肥尾"这件事从头到尾讲清楚。
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